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    我思故我在——期货与现货对话

    一百多年前,在解决现货交易的困惑中产生了期货,期货自诞生之后,在交易上却与现货走得越来越远,以至于它看起来已变成纯粹的金融投机工具。然而不论期货交易有什么样的变幻,不论它被人们描绘成什么样子,市场经济活动已不能远离期货了。那么,何来看待和比较期货与现货呢?

    一、交易过程

    传统现货交易过程,表示为G-W-Gˊ,即钱变物,然后物再变钱。在买入和卖出过程中,时间节奏是有限度的,很难人为加快,反而可能是缓慢的,可能需要半年,也可能是一年两年,同样盈亏结果也不是马上就会显现出来,人们在经营压力上和心理上是一个常态过程。期货交易过程,可表示为G-Gˊ,即所谓钱直接变钱,作为一种生意过程,交易入场后,马上就要面对盈亏问题,在时间节奏上被高度压缩了,人们在盈亏压力上和心理上处于一种非常紧张的状态。

    二、交易方式

    现货交易往往是以公司形式组织,买进卖出按部就班,一般来说,市场变化是缓慢的,时间上是从容的。而期货,往往是个人操作,执行过程就是在键盘上的瞬间操作,在心理压力下,在市场剧烈波动中,可能会慌乱,交易极易出现乱做一气。

    三、交易规模

    现货的交易规模,大多数情况下,是一个与资金实力相对应的情况,往往表现出量力而行的稳健性和理性;期货的交易规模,由于保证金和杠杆,容易表现出非理性投机冲动,交易量极易放大,这样就使得风险放大,往往超出交易者的承受范围。

    四、盈利机制

    现货生意,只能通过低买高卖,一个方向来盈利。期货在市场涨跌的两个方向上都能实现盈利。经营现货需要一定的库存、物流、流动资金、簿记,经营效率主要取决于资金周转率。而期货却不需要这些所谓的实体过程,只需要正确的方向,事实上期货交易往往是周转过快,不能耐心等待市场机会。

    五、制度缰绳

    期货的交割制度,使得期货必然要和现货联系起来。只要有套利空间,就会吸引资金入场博取价差,这样期货既有价格发现功能,又必须回归现货价值。期货作为一种现货衍生工具,扩展了实体经济的经营手段,为套期保值提供了一种风险管理工具。同时,期货也为更多的市场参与者提供了一种投机平台,这些投机者同样要接受保证金约束,以自己承担风险而为市场提供了流动性。

    六、扼住风险

    期货市场的金融属性,表现出诸如羊群效应、资金热炒、情绪化追涨杀跌的市场行为。也有人不考虑现货属性和商品供需,把期货纯粹作为一种投机工具,利用某些技术方法炒作。

    由于人性主观固执和思维惯性,放大心理预期,追求暴利。市场是复杂的瞬息变化的,参与者容易思想麻痹和盲目乐观,而生存是第一位的,赚钱是第二位的,无论怎样,投资者应该敬畏市场,遵循稳健的安全策略。

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